去年底以来，力高市场普遍预期2024年上半年央行可能会降准两次，每次0.25个百分点。

下一步货币政策是否还有发力空间？年初货币政策的超预期操作已经清晰地向市场传递了十分重要的信息，资债率2024年的货币政策将力求避免被动的、资债率滞后的、欠力度的操作，努力实现主动的、前瞻的、有力度的积极操作，以更好地配合积极的财政政策，实现宏观经济和政策目标。房地产开发贷的增速可能有所加快，产负支持房地产市场逐渐企稳。

高达一是用足总量和价格工具。在两者的政策协同中需要解决好的关键问题，同行就是货币政策的扩张如何与财政政策的扩张更好地匹配。结构性工具的扩大使用在发挥结构性定向支持功能的同时，力高也会带来总量扩张效应。

中央经济工作会议明确要求，资债率2024年要坚持稳中求进、以进促稳，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策。预计MLF有下降10-20bp的空间，产负LPR仍有可能相应下调。

高达（作者为中国首席经济学家论坛理事长）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

其中货币政策密集出台的节奏和幅度超出市场预期，同行尤为引人瞩目。国际经济环境可能会出现有利于我国的变化，力高国内宏观经济政策尤其是货币政策受到外部掣肘的影响将会削弱。

总量上，资债率积极的财政政策能发挥乘数效应扩大总需求，资债率稳健偏松的货币政策可通过货币信贷、利率等政策作用于经济，二者协同发力相辅相成创造宽松的宏观政策空间，营造良好的货币金融环境，共同助力经济运行在合理区间。目前，产负中小银行存款准备金率已降至5.0-6.5%，而大型银行存款准备金率为8.5%，仍有一定的下调空间。

高达三是通过支持企业债券发展腾挪出更多信贷资源。连平/文进入2024年以来，同行我国宏观政策逆周期、跨周期调节的力度进一步增强。

(责任编辑：阿拉善盟)